ETF o azioni singole: che cosa le distingue davvero
«ETF o azioni?» è una delle domande più frequenti tra i risparmiatori privati, e una di quelle in cui la risposta dipende meno da una regola generale. I 2 approcci non si differenziano tanto per qualità quanto per ciò che richiedono a chi li adotta: tempo, metodo, tolleranza alla variabilità dei risultati. Questo articolo non decide al posto Suo. Descrive le differenze concrete su 4 assi (diversificazione, costi, impegno di monitoraggio, rischio specifico) perché Lei possa collocare il Suo caso. Earnnest è uno strumento di supporto alle decisioni, non un consulente in materia di investimenti.
2 modi di detenere lo stesso mercato
Un'azione singola è una quota del capitale di una sola società. La sua sorte dipende da quella società: i suoi risultati, la sua gestione, il suo settore.
Un ETF (Exchange Traded Fund, fondo indicizzato quotato) è un paniere di titoli che mira a replicare un indice, per esempio le maggiori società di un'area geografica. Si negozia in Borsa come un'azione, ma una sola posizione dà accesso a decine, anche migliaia, di società. Per le basi, la lezione Azioni, obbligazioni, ETF fornisce le definizioni.
Una precisazione utile: detenere un ETF non elimina il rischio di mercato. Se l'indice scende, l'ETF scende con esso. Ciò che cambia è la natura del rischio che si sostiene.
Primo asse: la diversificazione
È la differenza più visibile. Un ETF ampio distribuisce il Suo capitale su un gran numero di società, spesso di settori e paesi diversi, fin dal primo euro investito. Con le azioni singole la diversificazione si costruisce titolo per titolo e ha un costo in capitale: su un importo ridotto, detenere 20 società significa posizioni molto modeste.
Ciò non vuol dire che le azioni impediscano di diversificare: un portafoglio di titoli singoli ben ripartito può essere diversificato. Ma il compito spetta a Lei, e gli errori di concentrazione (un settore dominante, un solo paese) sono frequenti. Il nostro articolo sulla diversificazione di un portafoglio azionario ne illustra i meccanismi, e la lezione La diversificazione ne espone le basi.
Secondo asse: i costi
I 2 approcci non costano lo stesso, né allo stesso modo.
- ETF: spese correnti annue, prelevate in modo continuo dal valore del fondo ed espresse in percentuale del patrimonio. Si notano poco, ma si applicano ogni anno.
- Azioni: nessuna commissione annua di gestione, ma costi di transazione a ogni acquisto o vendita (commissioni di intermediazione, talvolta spese di custodia a seconda dell'intermediario). Più opera spesso, più incidono.
La tabella seguente usa valori puramente illustrativi: i costi reali variano a seconda del prodotto e dell'intermediario.
| ETF (ipotesi) | 10 azioni (ipotesi) | |
|---|---|---|
| Importo investito | 10.000 € | 10.000 € |
| Costi ricorrenti annui | 0,25 %, ossia 25 € | 0 € |
| Costi di transazione all'ingresso | 1 ordine da 1 € | 10 ordini da 1 €, ossia 10 € |
| Ordini di ribilanciamento nell'anno | da 0 a 1 | da 2 a 4 |
Con questa ipotesi, l'ETF costa di più in costi ricorrenti e di meno in transazioni; le azioni il contrario. Su più anni, lo scarto dipende dalla frequenza delle Sue operazioni e dal Suo intermediario. Conta solo un calcolo sui Suoi numeri.
Terzo asse: l'impegno di monitoraggio
Un ETF ampio richiede poco monitoraggio corrente: l'indice si ricompone da solo, e il gestore si occupa degli ingressi e delle uscite delle società. L'impegno si concentra sulla scelta iniziale (indice replicato, costi, dimensione del fondo, valuta).
Le azioni singole richiedono un lavoro continuo: leggere i risultati trimestrali, seguire le notizie di ogni società, rivalutare la valutazione, decidere quando una tesi iniziale non regge più. Questo lavoro può essere un piacere o un peso. Per strutturarlo, la nostra guida Come analizzare un'azione in Borsa propone un metodo, e la lezione I multipli di valutazione ne presenta gli strumenti.
Quarto asse: il rischio specifico
Il rischio specifico è quello che colpisce una società in particolare: uno scandalo, un prodotto fallito, la decisione di un'autorità di vigilanza. È diversificabile, cioè si attenua al crescere del numero di posizioni.
Esempio numerico illustrativo. Supponiamo un portafoglio di 10.000 € ripartito in parti uguali su 10 azioni da 1.000 €. Se una di esse perde il 50 %, il portafoglio perde 500 €, cioè il 5 %. In un ETF di 1.000 società in cui quella stessa società pesasse lo 0,5 %, lo stesso calo del 50 % sottrae lo 0,25 % al valore totale, circa 25 € su 10.000 €. Lo scarto è di 20 a 1 per questo specifico evento.
Il rovescio della medaglia: se una delle azioni detenute sale con forza, l'effetto su un portafoglio di 10 posizioni è altrettanto sensibile, mentre nell'ETF è diluito. La concentrazione amplifica sia i guadagni sia le perdite. E il rischio di mercato (recessione, rialzo dei tassi) riguarda entrambi gli approcci: nessuno dei due ne protegge.
Collocarsi, senza regola universale
Invece di una risposta unica, alcune domande aiutano a chiarire la Sua situazione:
- Quanto tempo può dedicare al monitoraggio, in modo duraturo e non solo all'apertura della posizione?
- Quale variabilità dei risultati può sopportare senza prendere decisioni dettate dall'ansia? La lezione I bias cognitivi dell'investitore aiuta a riconoscere le proprie trappole.
- Quale importo investe, e che cosa rappresenta rispetto ai Suoi risparmi?
- Il Suo orizzonte è breve o lungo?
I 2 approcci non si escludono: molti portafogli combinano un nucleo ampio con alcune posizioni singole. Per misurare la ripartizione reale di ciò che detiene, qualunque sia la forma scelta, lo strumento di punteggio di diversificazione (pensato per il PEA francese, un piano di risparmio in azioni, ma utilizzabile con qualsiasi elenco di posizioni) calcola un punteggio su 100 a partire dai Suoi importi, senza account e senza collegamento al Suo intermediario. L'articolo Un solo ETF World in un PEA mostra come appare in un caso concreto.
Da ricordare
- Un ETF dà accesso a molte società in una sola posizione; un'azione singola La espone alla sorte di una sola società.
- I costi differiscono per natura: ricorrenti per l'ETF, legati alle operazioni per le azioni.
- L'impegno di monitoraggio è ridotto con un ETF ampio e elevato con un portafoglio di titoli singoli.
- Il rischio specifico si diluisce con il numero di posizioni; il rischio di mercato resta in entrambi i casi.
- Nessuna delle due opzioni è universalmente superiore: tutto dipende dal Suo tempo, dalla Sua tolleranza e dal Suo orizzonte.
- I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.
Questo articolo ha finalità informative ed educative e non costituisce una consulenza in materia di investimenti personalizzata. Gli importi e i costi degli esempi sono illustrativi.