ETF oder Einzelaktien: Was sie wirklich unterscheidet
„ETF oder Aktien?“ gehört zu den am häufigsten gestellten Fragen privater Anleger, und zu denen, bei denen die Antwort am wenigsten von einer allgemeinen Regel abhängt. Die beiden Ansätze unterscheiden sich weniger in ihrer Qualität als darin, was sie von Ihnen verlangen: Zeit, Methode, die Bereitschaft, schwankende Ergebnisse auszuhalten. Dieser Artikel entscheidet nicht für Sie. Er beschreibt die konkreten Unterschiede entlang von 4 Achsen (Diversifikation, Kosten, Beobachtungsaufwand, Einzelwertrisiko), damit Sie Ihre eigene Situation einordnen können. Earnnest ist ein Entscheidungshilfe-Werkzeug, kein Anlageberater.
2 Wege, denselben Markt zu halten
Eine Einzelaktie ist ein Anteil am Kapital eines einzigen Unternehmens. Ihr Schicksal hängt von diesem Unternehmen ab: seinen Ergebnissen, seinem Management, seiner Branche.
Ein ETF (Exchange Traded Fund, börsengehandelter Indexfonds) ist ein Korb von Wertpapieren, der einen Index nachbilden soll, zum Beispiel die größten Unternehmen einer Region. Er wird wie eine Aktie an der Börse gehandelt, aber eine einzige Position verschafft Zugang zu Dutzenden oder sogar Tausenden von Unternehmen. Zu den Grundlagen legt die Lektion Aktien, Anleihen, ETF die Definitionen dar.
Ein nützlicher Hinweis: Ein ETF beseitigt das Marktrisiko nicht. Fällt der Index, fällt der ETF mit. Was sich ändert, ist die Art des Risikos, das Sie tragen.
Achse 1: Diversifikation
Das ist der sichtbarste Unterschied. Ein breiter ETF verteilt Ihren Einsatz auf eine große Zahl von Unternehmen, oft aus verschiedenen Branchen und Ländern, ab dem ersten investierten Euro. Bei Einzelaktien wird die Diversifikation Position für Position aufgebaut, und sie kostet Kapital: Bei einem kleinen Betrag bedeutet das Halten von 20 Unternehmen sehr kleine Positionen.
Das heißt nicht, dass Einzelaktien Diversifikation ausschließen: Ein gut gestreutes Depot aus Einzeltiteln kann diversifiziert sein. Die Aufgabe liegt jedoch bei Ihnen, und Konzentrationsfehler (eine dominierende Branche, ein einziges Land) sind häufig. Unser Artikel zur Diversifikation eines Aktienportfolios erläutert die Mechanismen, die Lektion Diversifikation die Grundlagen.
Achse 2: Kosten
Die beiden Ansätze kosten weder gleich viel noch auf dieselbe Weise.
- ETF: laufende jährliche Kosten, die kontinuierlich aus dem Fondsvermögen entnommen und in Prozent des Fondsvolumens ausgedrückt werden. Sie fallen kaum auf, gelten aber jedes Jahr.
- Aktien: keine jährlichen Verwaltungsgebühren, aber Transaktionskosten bei jedem Kauf oder Verkauf (Ordergebühren, je nach Broker auch Depotgebühren). Je häufiger Sie handeln, desto stärker fallen sie ins Gewicht.
Die folgende Tabelle verwendet rein illustrative Werte: Die tatsächlichen Kosten variieren je nach Produkt und Broker.
| ETF (Annahme) | 10 Aktien (Annahme) | |
|---|---|---|
| Angelegter Betrag | 10.000 € | 10.000 € |
| Laufende Jahreskosten | 0,25 %, also 25 € | 0 € |
| Transaktionskosten beim Einstieg | 1 Order zu 1 € | 10 Orders zu 1 €, also 10 € |
| Umschichtungs-Orders im Jahr | 0 bis 1 | 2 bis 4 |
Unter dieser Annahme kostet der ETF mehr an laufenden Gebühren und weniger an Transaktionen; bei Aktien ist es umgekehrt. Über mehrere Jahre hängt der Abstand von Ihrer Handelshäufigkeit und Ihrem Broker ab. Aussagekräftig ist nur eine Rechnung mit Ihren eigenen Zahlen.
Achse 3: Beobachtungsaufwand
Ein breiter ETF erfordert wenig laufende Beobachtung: Der Index setzt sich selbst neu zusammen, der Verwalter kümmert sich um Aufnahmen und Ausschlüsse von Unternehmen. Der Aufwand konzentriert sich auf die Anfangsentscheidung (nachgebildeter Index, Kosten, Fondsgröße, Währung).
Einzelaktien verlangen kontinuierliche Arbeit: Quartalszahlen lesen, die Nachrichten jedes Unternehmens verfolgen, die Bewertung neu einschätzen, entscheiden, wann eine ursprüngliche These nicht mehr gilt. Diese Arbeit kann Freude oder Last sein. Zur Strukturierung bietet unser Leitfaden Eine Aktie analysieren eine Methode, und die Lektion Bewertungskennzahlen stellt die Werkzeuge vor.
Achse 4: Einzelwertrisiko
Das Einzelwertrisiko trifft ein bestimmtes Unternehmen: einen Skandal, ein gescheitertes Produkt, eine Entscheidung einer Aufsichtsbehörde. Es ist diversifizierbar, das heißt, es schwächt sich mit der Zahl der Positionen ab.
Ein illustratives Rechenbeispiel. Angenommen, ein Depot von 10.000 € ist zu gleichen Teilen auf 10 Aktien zu je 1.000 € verteilt. Verliert eine davon 50 %, verliert das Depot 500 €, also 5 %. In einem ETF mit 1.000 Unternehmen, in dem dieses Unternehmen 0,5 % wiegt, nimmt derselbe Kursrückgang von 50 % dem Gesamtwert 0,25 % ab, also etwa 25 € von 10.000 €. Der Unterschied beträgt bei diesem Ereignis 20 zu 1.
Die Kehrseite: Steigt eine der gehaltenen Aktien stark, ist die Wirkung auf ein Depot mit 10 Positionen ebenfalls deutlich, während sie im ETF verdünnt wird. Konzentration verstärkt Gewinne wie Verluste. Und das Marktrisiko (Rezession, steigende Zinsen) trifft beide Ansätze: Keiner schützt davor.
Sich einordnen, ohne allgemeingültige Regel
Statt einer einzigen Antwort helfen einige Fragen, Ihre Situation zu klären:
- Wie viel Zeit können Sie der Beobachtung widmen, dauerhaft und nicht nur bei der Eröffnung der Position?
- Wie viel Schwankung der Ergebnisse können Sie aushalten, ohne Entscheidungen aus Sorge zu treffen? Die Lektion Kognitive Verzerrungen des Anlegers hilft, eigene Fallen zu erkennen.
- Welchen Betrag investieren Sie, und was bedeutet er im Verhältnis zu Ihren Ersparnissen?
- Ist Ihr Anlagehorizont kurz oder lang?
Die beiden Ansätze schließen sich nicht aus: Viele Portfolios kombinieren einen breiten Kern mit einigen Einzelpositionen. Um die tatsächliche Verteilung Ihrer Bestände zu messen, gleich in welcher Form, berechnet das Diversifikationsscore-Tool (ausgerichtet auf den französischen PEA, den steuerbegünstigten Aktiensparplan, aber mit jeder Liste von Positionen nutzbar) aus Ihren Beträgen einen Score von bis zu 100 Punkten, ohne Konto und ohne Verbindung zu Ihrem Broker. Der Artikel Ein einziger Welt-ETF im PEA zeigt, wie das in einem konkreten Fall aussieht.
Das Wichtigste in Kürze
- Ein ETF verschafft Zugang zu vielen Unternehmen in einer einzigen Position; eine Einzelaktie setzt Sie dem Schicksal eines einzigen Unternehmens aus.
- Die Kosten unterscheiden sich in der Art: laufend beim ETF, transaktionsbezogen bei Aktien.
- Der Beobachtungsaufwand ist bei einem breiten ETF gering, bei einem Depot aus Einzeltiteln hoch.
- Das Einzelwertrisiko verdünnt sich mit der Zahl der Positionen; das Marktrisiko bleibt in beiden Fällen bestehen.
- Keine der beiden Optionen ist allgemein überlegen: Alles hängt von Ihrer Zeit, Ihrer Risikotoleranz und Ihrem Horizont ab.
- Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.
Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und Bildung und stellt keine persönliche Anlageberatung dar. Die Beträge und Kosten in den Beispielen sind illustrativ.