Risikomanagement: wie sich die Größe einer Position aus dem akzeptierten Verlust ergibt

Viele Menschen, die sich für den Handel interessieren, konzentrieren sich auf die Frage „Wann einsteigen?“. Eine andere Frage wird oft gestellt: „Wie viel kann ich verlieren, wenn ich mich irre?“ Diese Frage verändert die Art, wie man eine Position dimensioniert. Dieser Artikel stellt die 3 Grundbegriffe vor: das Chance-Risiko-Verhältnis, die aus einem akzeptierten Verlust berechnete Positionsgröße und die Platzierung eines Stops, fest oder auf dem ATR beruhend. Es handelt sich weder um eine Empfehlung noch um eine anzuwendende Methode: Dieser Artikel beschreibt die Mechanik einer Berechnung.

Das Risiko je Transaktion

Das Risiko einer Transaktion ist der Verlust, den man erleiden würde, wenn der Preis das Niveau erreichte, bei dem man die Ausgangshypothese aufgibt (der Stop). Es wird in Euro gemessen und kann als Prozentsatz des Kapitals ausgedrückt werden. Jede Person legt es nach ihrer Situation fest: Einen allgemeingültigen Prozentsatz gibt es nicht.

Das Chance-Risiko-Verhältnis

Das Chance-Risiko-Verhältnis vergleicht den angestrebten Gewinn mit dem akzeptierten Verlust:

Verhältnis = (Ziel − Einstieg) ÷ (Einstieg − Stop), für eine Kaufposition.

Fiktives Beispiel. Einstieg bei 50 €, Stop bei 48 €, Ziel bei 56 €. Das Risiko je Stück beträgt 2 €, der angestrebte Gewinn 6 €. Das Verhältnis beträgt 6 ÷ 2 = 3 (man schreibt manchmal „1 zu 3“).

Dieses Verhältnis sagt nichts über die Wahrscheinlichkeit, das Ziel zu erreichen. Es wird mit der Trefferquote kombiniert, um den Erwartungswert zu ergeben: Lesen Sie die Verlässlichkeit von Chartmustern und die Berechnung des Erwartungswerts. Ein Verhältnis von 3 bei einer Erfolgswahrscheinlichkeit von 20 % ergibt einen negativen Erwartungswert; ein Verhältnis von 1 bei einer Wahrscheinlichkeit von 60 % kann positiv sein.

Die Positionsgröße berechnen

Die Positionsgröße ergibt sich aus dem akzeptierten Risiko und dem Abstand zum Stop:

Anzahl der Stücke = maximal akzeptierter Verlust ÷ Risiko je Stück

Fiktives Beispiel. Kapital von 10.000 €. Die Person strebt einen Verlust von etwa 100 € an, falls der Stop erreicht wird (ohne Slippage und Kosten), also 1 % des Kapitals in diesem Beispiel, ein aus Gründen der Rechenvereinfachung gewählter Wert ohne Referenzcharakter. Das Risiko je Stück beträgt 2 € (50 € − 48 €). Anzahl der Stücke = 100 ÷ 2 = 50 Stücke, also eine Position von 2.500 € (25 % des Kapitals in diesem Beispiel).

Beachten Sie 2 Folgen: Ein weiter entfernter Stop verringert die Stückzahl, und die Größe der Position in Euro wird in dieser Methode durch das akzeptierte Risiko bestimmt und nicht durch einen vorab gewählten Betrag. Die Obergrenze kann auch vom verfügbaren Kapital kommen: Übersteigen 50 Stücke, was man einsetzen möchte, wird die Größe verringert.

Wo setzt man den Stop?

Einen „richtigen“ Platz für einen Stop gibt es nicht. 2 Ansätze sind üblich:

Ein fester Stop, unter einem als bedeutsam eingestuften Niveau gesetzt (eine Unterstützung, ein jüngstes Tief). Er folgt der Logik des Charts: Lesen Sie Unterstützungen und Widerstände.
Ein volatilitätsbasierter Stop, zum Beispiel ein Vielfaches des ATR (average true range), der die durchschnittliche Schwankungsbreite über einen bestimmten Zeitraum (oft 14 Sitzungen) misst und dabei Eröffnungslücken berücksichtigt. Beträgt der ATR einer Aktie 1 € und wählt man das 2-Fache des ATR, liegt der Stop 2 € unter dem Einstieg: Je volatiler der Wert, desto weiter ist der Stop entfernt.

Ein zu enger Stop wird durch bloße Schwankungen berührt; ein zu weiter erhöht den Verlust je Stück und verringert damit die mögliche Größe.

Die Grenzen der Methode

Slippage. Der Stop ist eine Auslöseschwelle, keine Preisgarantie: Bei einer Lücke zur Eröffnung kann die Ausführung deutlich darunter erfolgen. Der tatsächliche Verlust kann den geplanten übersteigen. Lesen Sie die Orderarten an der Börse.
Kosten verringern den Gewinn und erhöhen den Verlust.
Wiederholte Entscheidungen summieren sich. Mehrere korrelierte Positionen können gleichzeitig verlieren: Das Risiko eines Portfolios ist nicht die Summe unabhängiger Risiken.
Eine gute Berechnung garantiert kein gutes Ergebnis. Sie begrenzt den Verlust je Transaktion, sie schafft keinen Gewinn.

Das Wichtigste in Kürze

Das Risiko einer Transaktion ist der Verlust, wenn der Stop erreicht wird, vor dem Einstieg festgelegt.
Chance-Risiko-Verhältnis = (Ziel − Einstieg) ÷ (Einstieg − Stop); es sagt nichts über die Erfolgswahrscheinlichkeit.
Positionsgröße = akzeptierter Verlust ÷ Risiko je Stück.
Der Stop kann fest oder ATR-basiert sein, mit dem Risiko der Slippage.

In Earnnest liefert der Risikorechner auf dem Profil einer Aktie eine indikative Positionsgröße aus eingegebenem Kapital und Risiko, und der Backtest erlaubt es, ein ATR-Vielfaches für den Stop und ein Chance-Risiko-Verhältnis einzustellen: Das sind Rechenhilfen, keine Empfehlungen.

Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und Bildung und stellt keine persönliche Anlageberatung dar. Die Zahlen der Beispiele sind fiktiv und illustrativ. Der Handel birgt das Risiko eines Kapitalverlusts. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.