Poseer 30 acciones no significa estar diversificado. Si son 30 valores tecnológicos estadounidenses, en la práctica posee una sola gran posición disfrazada de treinta.
Leer una correlación
La correlación varía de −1 a +1. En +1, dos activos se mueven exactamente juntos (ninguna diversificación). En 0 son independientes. En −1 evolucionan como un espejo (cobertura perfecta, muy rara). La ganancia de diversificación aparece en cuanto la correlación baja claramente de +1.
La diversificación ilusoria
- Correlación oculta por el sector: dos fabricantes de semiconductores distintos siguen siendo la misma apuesta.
- Correlación oculta por el factor: diez valores de crecimiento caen juntos cuando suben los tipos.
- Correlación oculta por la divisa o el país: una exposición única disfrazada.
La correlación no es estable
Una correlación calculada sobre cinco años tranquilos puede dispararse ante un choque. En 2008 como en marzo de 2020, casi todo cayó junto: las correlaciones convergieron hacia 1. Conviene saberlo y no sobrestimar la propia protección.
En Earnnest
La pestaña Riesgo de la cartera muestra una matriz de correlación entre sus principales posiciones: la forma más directa de detectar una diversificación ilusoria.
À retenir
- ✓El número de posiciones no da la diversificación: la descorrelación sí.
- ✓Desconfíe de las correlaciones ocultas (sector, factor, divisa).
- ✓Las correlaciones suben en crisis: su protección es más débil de lo que parece.