Détenir 30 actions ne signifie pas être diversifié. Si ce sont 30 valeurs technologiques américaines, vous détenez, en pratique, une seule grosse position déguisée en trente.
Lire une corrélation
La corrélation varie de −1 à +1. À +1, deux actifs bougent exactement ensemble (aucune diversification). À 0, ils sont indépendants. À −1, ils évoluent en miroir (couverture parfaite, très rare). Le gain de diversification apparaît dès que la corrélation descend nettement sous +1.
La diversification illusoire
- Corrélation cachée par le secteur : deux semi-conducteurs différents restent le même pari.
- Corrélation cachée par le facteur : dix valeurs de croissance chutent ensemble quand les taux montent.
- Corrélation cachée par la devise ou le pays : une exposition unique déguisée.
La corrélation n'est pas stable
Une corrélation calculée sur 5 ans calmes peut exploser lors d'un choc. En 2008 comme en mars 2020, presque tout a baissé ensemble : les corrélations ont convergé vers 1. Il faut le savoir et ne pas surestimer sa protection.
Dans Earnnest
L'onglet Risque du portefeuille affiche une matrice de corrélation entre vos principales lignes : c'est le moyen le plus direct de repérer une diversification illusoire.
À retenir
- ✓Le nombre de lignes ne fait pas la diversification : la décorrélation, si.
- ✓Méfiez-vous des corrélations cachées (secteur, facteur, devise).
- ✓Les corrélations montent en crise : votre protection est plus faible qu'il n'y paraît.