La inflación es la subida general y sostenida de los precios. Es discreta: el saldo de su cuenta sigue igual, pero cada año compra un poco menos. Es el riesgo más subestimado por los ahorradores, precisamente porque no se ve en un extracto bancario.
Cómo la inflación erosiona el ahorro
Si los precios suben un 3 % al año, hace falta un 3 % más de ingresos solo para comprar lo mismo. Un capital colocado en un producto que rinde menos que la inflación se empobrece en términos reales, aunque su importe nominal aumente. Lo que cuenta no es la cifra en pantalla, sino lo que podrá comprar con ella. El efecto es acumulativo, como el del interés compuesto pero al revés. Una inflación moderada que parece inofensiva en un año se vuelve considerable a 20 o 30 años, el horizonte de una jubilación o de un proyecto inmobiliario.
Ilustración con cifras (ficticia)
Usted ahorra 10 000 € en un producto que rinde un 2 % anual, mientras la inflación es del 3 %. Al cabo de un año tiene 10 200 €. Pero lo que costaba 10 000 € ahora cuesta unos 10 300 €. Su rentabilidad real es de aproximadamente −1 %: puede comprar menos que antes. En 20 años, ese desfase le resta cerca del 18 % de poder adquisitivo. Estas cifras son ilustrativas y varían según los períodos.
Qué activos protegen y cuáles no
Ningún activo protege de la inflación en todos los casos, pero algunas familias resisten mejor a largo plazo. Las acciones de empresas capaces de trasladar el aumento de costes a sus precios han preservado históricamente el poder adquisitivo a largo plazo. El inmueble en alquiler y ciertos bonos cuyos intereses siguen a la inflación responden a la misma lógica. En cambio, la liquidez y los bonos a tipo fijo son los más expuestos. Eso no significa que haya que invertirlo todo en acciones. Una reserva de emergencia en liquidez sigue siendo indispensable para los imprevistos: la erosión es el precio de la tranquilidad, y es razonable pagarlo solo en esa parte.
- Liquidez: segura en términos nominales, pero expuesta a la erosión monetaria.
- Bonos a tipo fijo: el cupón no se ajusta, y el valor baja cuando suben la inflación y los tipos.
- Acciones: un potencial de protección a largo plazo, a costa de una fuerte volatilidad.
- Activos reales (inmuebles, materias primas): una cobertura parcial, con sus propios riesgos.
Dos riesgos que arbitrar
El riesgo de mercado (ver fluctuar el capital) y el riesgo de erosión (ver cómo su valor se diluye en silencio) son dos caras de un mismo arbitraje. Elegir solo el primero suele equivaler a sufrir el segundo.
A recordar
- ✓La rentabilidad que cuenta es la rentabilidad real, después de la inflación.
- ✓Un capital inmóvil pierde poder adquisitivo de forma lenta y acumulativa.
- ✓Mantenga liquidez para los imprevistos y reflexione sobre qué parte de su ahorro está expuesta a la erosión a largo plazo.