Die Marktkapitalisierung: was die Aktien eines Unternehmens wert sind und was sie nicht verrät
Die Marktkapitalisierung gehört zu den ersten Angaben auf dem Profil einer Aktie. Sie dient dazu, Unternehmen nach Größe einzuordnen: Man spricht von Small Caps, Mid Caps und Large Caps. Doch diese Zahl verleitet zu Abkürzungen: Eine große Marktkapitalisierung ist nicht automatisch „sicherer“, eine kleine nicht automatisch „riskanter“ oder „aussichtsreicher“. Dieser Artikel erklärt, was die Marktkapitalisierung misst, wie sie berechnet wird, was die Kategorien bedeuten und wo ihre Grenzen liegen.
Marktkapitalisierung: Definition und Formel
Die Marktkapitalisierung ist der Marktwert aller Aktien eines börsennotierten Unternehmens:
Marktkapitalisierung = Aktienkurs × Anzahl ausgegebener Aktien (oder, je nach Konvention, im Umlauf befindlicher Aktien)
Fiktives Beispiel. Ein Unternehmen hat 200 Millionen Aktien, und sein Kurs liegt bei 25 €. Seine Marktkapitalisierung beträgt 200.000.000 × 25 = 5 Milliarden Euro. Steigt der Kurs auf 30 €, steigt die Marktkapitalisierung auf 6 Milliarden Euro, ohne dass sich in den Büchern des Unternehmens auch nur ein Euro geändert hätte: Sie spiegelt nur wider, was der Markt zu einem bestimmten Zeitpunkt zu zahlen bereit ist.
Marktkapitalisierung und Unternehmenswert: zwei verschiedene Dinge
Die Marktkapitalisierung misst nur den Anteil der Aktionäre. Sie ignoriert Schulden und liquide Mittel. Für den Wert des gesamten Unternehmens verwendet man den Unternehmenswert, der die Nettoverschuldung hinzurechnet: Lesen Sie das EV/EBITDA. Zwei Unternehmen mit gleicher Marktkapitalisierung können wirtschaftlich sehr unterschiedlich groß sein, wenn eines stark verschuldet ist.
Die Kategorien: Small, Mid und Large Caps
Üblicherweise teilt man Unternehmen in drei Gruppen ein:
- Large Caps (große Marktkapitalisierung): die größten börsennotierten Unternehmen.
- Mid Caps (mittlere Marktkapitalisierung): eine mittlere Größe, zwischen den beiden anderen.
- Small Caps (kleine Marktkapitalisierung): die kleinsten börsennotierten Unternehmen, darunter die Micro Caps.
Es gibt keinen einheitlichen offiziellen Schwellenwert. Die Grenzen unterscheiden sich je nach Index, Handelsplatz und Anbieter und verändern sich mit dem Marktniveau. Jeder Index oder Anbieter veröffentlicht seine eigenen Grenzen, die man vor einem Vergleich prüfen sollte. Ein Unternehmen kann die Kategorie wechseln, nur weil sein Kurs steigt oder fällt.
Was die Größe in der Praxis ändert
Die Größe geht mit Tendenzen einher, nie mit Regeln:
- Liquidität. Große Werte werden in der Regel stärker gehandelt: Es ist leichter, zu kaufen oder zu verkaufen, ohne den Kurs zu bewegen. Kleine sind in größeren Mengen schwerer zu handeln.
- Volatilität. Kleine Werte haben oft ausgeprägtere Kursschwankungen, aber das ist keine Konstante.
- Verfügbare Informationen. Große Unternehmen werden von mehr Analysten verfolgt. Kleine weniger, was mehr Raum für Unsicherheit lässt.
- Streuung der Geschäftsfelder. Große Unternehmen sind oft auf mehreren Märkten präsent; kleine stärker auf ein Geschäftsfeld konzentriert.
Diese Tendenzen sind weder eine Garantie für Solidität bei den einen noch für Wachstum bei den anderen.
Der Streubesitz: der tatsächlich handelbare Anteil
Die Marktkapitalisierung zählt alle Aktien, auch jene, die dauerhaft von einem Ankeraktionär oder der Gründerfamilie gehalten werden. Der Streubesitz (Free Float) ist der Anteil der Aktien, die tatsächlich am Markt handelbar sind. Ein Unternehmen mit großer Marktkapitalisierung, aber geringem Streubesitz kann wenig liquide sein. Mehrere Indizes gewichten ihre Bestandteile übrigens nach der Free-Float-Kapitalisierung statt nach der gesamten Marktkapitalisierung.
Die Grenzen der Marktkapitalisierung
- Sie hängt vom Tageskurs ab. Eine hohe Marktkapitalisierung kann eine vorübergehende Begeisterung widerspiegeln.
- Sie sagt nichts über die Qualität des Unternehmens, seine Rentabilität oder seine Verschuldung.
- Sie ersetzt nicht die Analyse der Fundamentaldaten: Lesen Sie wie man eine Aktie analysiert.
- Sie unterscheidet sich von Quelle zu Quelle, je nach Datum des Kurses und der zugrunde gelegten Aktienzahl.
In einem Portfolio gehört die Aufteilung auf kleine, mittlere und große Werte zur Diversifikation: Lesen Sie wie man ein Aktienportfolio diversifiziert.
Das Wichtigste in Kürze
- Marktkapitalisierung = Kurs × Anzahl der Aktien.
- Sie misst den Marktwert der Aktien, nicht den Wert des gesamten Unternehmens.
- Für die Kategorien Small, Mid und Large Caps gibt es keinen einheitlichen offiziellen Schwellenwert.
- Die Größe geht mit Tendenzen (Liquidität, Volatilität, Information) einher, nie mit Garantien.
Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und Bildung und stellt keine persönliche Anlageberatung dar. Die Zahlen der Beispiele sind fiktiv und illustrativ.