Los estudios (Brinson y sucesores) convergen: el reparto entre grandes clases de activos explica la mayor parte de la variabilidad de la rentabilidad de una cartera, mucho más que la elección de títulos individuales o el timing. Dicho de otro modo, la decisión más importante se toma antes incluso de comprar la primera acción.
La pregunta fundacional: su horizonte
La asignación no se deduce de una opinión de mercado, sino de su situación: ¿dentro de cuánto tiempo necesitará ese dinero, y qué caída puede soportar sin vender presa del pánico? Un horizonte largo permite más renta variable; una necesidad a tres años impone prudencia.
Referencias, no dogmas
- Horizonte largo (15 años o más), tolerancia elevada: predominio de renta variable, a menudo mediante ETF amplios.
- Horizonte medio: mezcla de renta variable y fija, con la parte de renta fija amortiguando los golpes.
- Necesidad de capital a corto plazo: priorizar la seguridad; un horizonte corto y la renta variable casan mal.
La verdadera medida de su tolerancia al riesgo
No es lo que usted declara con buen tiempo, es lo que hace durante un desplome. Pregúntese con honestidad: si mi cartera pierde un 35 % en seis meses, ¿aguanto, o vendo en el peor momento?
La asignación antes que los títulos
Un excelente seleccionador de valores con una asignación inadecuada a su horizonte fracasará. Un inversor medio con una asignación coherente triunfará a menudo. El orden de prioridades cuenta.
À retenir
- ✓La asignación explica la mayor parte de la variabilidad de la rentabilidad.
- ✓Se deduce de su horizonte y de su tolerancia real, no de una previsión de mercado.
- ✓Decida la asignación ANTES de elegir títulos.