Blasen sind keine seltenen Unfälle: Sie sind eine Konstante der Finanzgeschichte, seit der holländischen Tulpenmanie des 17. Jahrhunderts. Die Kulisse wechselt, das Drehbuch nie.
Die unveränderliche Anatomie einer Blase
Der Ökonom Hyman Minsky beschrieb die Phasen: Eine echte Innovation erzeugt berechtigte Begeisterung; billiger Kredit verstärkt die Bewegung; die Preise lösen sich von den Fundamentaldaten; das breite Publikum strömt herein, angezogen von den Gewinnen anderer; dann kehrt ein (oft geringfügiger) Auslöser den Strom um, und der Ausgang verstopft.
Einige historische Marken
- 1929: massiver Hebeleinsatz durch Privatanleger, dann ein Jahrzehnt der Depression.
- 2000, die Internetblase: Der Nasdaq verlor annähernd 80 %. Das Internet war tatsächlich eine Revolution: Eine echte Technologie schützt nicht vor einem falschen Preis.
- 2008, Subprime: Das Risiko galt als „gestreut und daher beherrscht“. Die Korrelationen liefen gegen 1, und alles fiel gemeinsam.
Der teuerste Satz der Finanzgeschichte
„Diesmal ist es anders.“ Er ging jeder Blase voraus. Die Begründungen sind stets brillant und oft teilweise wahr — genau das macht sie überzeugend.
Die Signale, auf die man achten sollte
- Bewertungen ohne Bezug zu den Gewinnen, gerechtfertigt mit neuen, eigens erfundenen „Kennzahlen“.
- Der verbreitete Einsatz von Hebel und Krediten zum Investieren.
- Das breite Publikum, das massenhaft einsteigt und bei Abendessen über Renditen spricht.
- Die offen zur Schau gestellte Verachtung für Mahner: „Die haben es einfach nicht verstanden.“
Die eigentliche Lehre
Niemand kann den Höhepunkt einer Blase vorhersagen: Viele haben sich ruiniert, weil sie zu früh dagegen wetteten. Die nützliche Lehre ist nicht, den Crash vorherzusehen: Sie lautet, ein Portfolio zu bauen, das ihn übersteht, ohne Sie zum Verkauf im schlechtesten Moment zu zwingen.
À retenir
- ✓Blasen folgen stets demselben Drehbuch; nur die Kulisse wechselt.
- ✓Eine revolutionäre Technologie schützt nie vor einem absurden Preis.
- ✓Das Ziel ist nicht, den Crash vorherzusagen, sondern ihn ohne Panikverkauf zu überstehen.